恒指K线双突破中期升势难成行
美联储QE3如期推出，加上欧洲央行的直接货币交易计划（OMT），短线令全球资本市场享用了一份流动性盛宴。在美元持续下挫的同时，欧美股市连创新高，油价也逼近100美元大关；内地A股周一的表现则令人失望，外围的利好反而成为出货的理由，沪综指再度失守2100点整数关口。受到A股疲软拖累，港股市场昨日涨幅趋缓，恒指在技术上实现突破之后，能否持续上行迎来中期升势，主要取决于QE3对于经济的刺激作用以及国际热钱的流向。
恒生指数周一收报20658.11点，涨幅为0.14%；大市交投较前一交易日显著萎缩，但仍成交604亿港元。中资股逆市收低，国企指数与红筹指数分别下跌0.49%和0.37%。近一周来，由于港股持续攀升，而内地A股则走势疲弱，恒生AH股溢价指数显著下行，由前期高点112点回落至昨日收盘105点；在全部A+H股中，A股相对H股折价数量已攀升至16只。
香港金管局为对冲欧美央行量化宽松带来的负面影响，上周五宣布推出逆周期措施，收紧香港住宅按揭成数、限订新按揭年期不超过30年、收紧第二个或以上的物业贷款、供款入息比例降至四成。受此措施影响，上周累计涨幅最高的本地地产股全线回吐，恒生地产分类指数逆市下跌0.45%。对于金管局的新一轮楼市调控措施，花旗发表报告认为，港府推出的*策足以控制房价未来3-6个月的涨势，并预计受此影响市场将出现获利回吐；不过该行认为香港地产股若出现回调，是逢低吸纳的良机，因为新的举措已经明显消除了中期内的重大*策顾虑。高盛则认为，金管局新规对楼宇需求的影响不大，而物业买家在按揭方面亦已早已审慎，按揭成数普遍较金管局要求低，认为香港地产股仍然有吸引力。大和也表示，此举主要是防范QE3推高资产价格，令银行系统风险升温的措施，由于现时大部分按揭年期已受限，第二个物业按揭需求不大，相信整体影响有限。
恒指经历了近一周的升势，在技术上形成了双突破：首先，今年2月份以来，恒指曾四次受制于年线上方“800点魔咒”，最终均无功而返，而截至昨日收盘，恒指已超越年线水平1100点，有效突破了800点魔咒；其次，恒指自2月份以来，在技术上形成了收敛三角形形态，在即将收敛完毕之时出现了向上突破，颇具意义。
那么，恒指在技术上的双突破是否意味着其中期升势的开始呢？对此，投资者应保持一份谨慎的心态。因为港股此轮升势在很大程度上是受到美联储QE3的刺激，国际热钱短线流入香港市场，美元对港币汇率上周五一度跌至7.75的强方兑换保证水平。然而，与前两次QE相比，当前美元的吸引力显然更强，毕竟欧债问题仍未根本解决，而新兴市场国家的经济状况均较为疲弱，相对而言，美国经济复苏更加稳健，QE3所造成的资金外流要显著低于前两次，对于港股市场来说，对QE3所带来的流动性盛宴也不应期待过高。另外，内地经济依然疲弱，欧美央行的量宽措施反而令中国央行更加担心输入性通胀压力，宽松*策的出台将更加谨慎，对于A股及港股来说，反而不利。
